由于中小创公司上半年业绩预告几乎披露完毕，梳理相关数据可较为全面地把握其上半年的运行情况。如以预计净利润下限为指标进行保守测算，中小板、创业板上半年的合计净利润分别同比增长6.79%、2.14%。如果以预告净利润区间中位数进行测算，中小板、创业板上半年的合计净利润同比增速则为21%和10.1%。天风证券还测算了板块同比增速中位数，中小板、创业板均约为15%。

先看创业板，729家公司中，预增197家、略增232家、续盈31家、扭亏25家；略减116家、首亏40家、续亏21家、预减63家；另有4家公司不确定。预喜占比66.53%，与A股整体较为一致。

中小板的情况则略胜一筹，907家公司中，预增199家、略增274家、续盈149家、扭亏41家；略减84家、首亏41家、续亏30家、预减81家；另有8家公司不确定。预喜公司占比为73.1%。

对于上述情况，有研究人士分析称，不少行业呈现“头部集中”趋势，个别规模较小的企业易受外部因素影响而出现业绩下滑。另外，资产减值等因素也在影响着个别公司业绩表现。天风证券猜测，今年创业板整体表现可能会相对平滑，大概率回归23%至25%左右的内生增速。

据上证报资讯统计，截至7月15日记者发稿时，沪深两市共有2092家A股公司发布了2018年上半年业绩预告。其中，沪市公司205家、深市主板公司251家、中小板公司907家，创业板公司729家，中小板、创业板预告披露占比分别达99.45%、100%。

在已披露上半年业绩预告的2092家A股公司中，共有1415家公司预喜(包括预增、略增、扭亏等)，占比67.64%。其中，757家公司的预计净利润最大同比增幅不低于50%，占比为36.19%。

分行业看，钢铁、建材、房地产等板块上半年业绩增势喜人，是构筑A股公司整体增长的主力。

投资要点：

总的来说，我们认为，短期A股市场的核心逻辑是悲观情绪修复，市场整体反弹。我们认为当前A股市场风险偏好水平已调整至过去两年来的低位，整体经济和企业盈利基本面稳健，近期政策持续释放积极信号，流动性预期边际改善，A股阶段性底部进一步夯实，A股市场正在迎来一轮修复行情，市场整体都存在一定机会。

站在中期视角，我们认为新旧动能切换将是A股市场未来行情的核心逻辑，这将是政策、宏观、中观、微观能够持续共振的方向，因此我们在中期更看好成长风格，行业重点关注计算机(尤其云计算)、军工、新能源汽车、医药等，配置上重视中报业绩趋势向上和超预期的公司。