市场化债转股取代政策性债转股，市场化、法治化成为突出特征。根据主导者不同，债转股模式可分为政策性债转股以及市场化债转股。1999年我国在政府主导下实施的债转股即为政策性债转股，包括财政出资设立资产管理公司、政府出资兜底，政府主导的实施机构和转让价格等。而发改委2016年推出的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》明确指出本轮债转股为市场化债转股，本质与上一轮政策性债转股完全不同，转股对象企业市场化选择，转股资产市场化定价，资金市场化筹集，股权市场化管理和退出，并要依法依规规范有序开展，市场化、法治化是本轮债转股的主要特点。

此前降杠杆主要依赖总量性工具的金融监管和宏观审慎措施，结构性工具如“债转股”运用相对较少。实际上，结构性工具应对结构性降杠杆更为有力，“债转股”有利于改善相关企业的资产负债结构，而这些企业又多为结构性降杠杆的重点标的。债转股本身并不需要降准，但为了鼓励商业银行加快进行市场化法治化“债转股”，央行给商业银行让些“利”——存准相当于央行对商业银行的税收，降准实际上给商业银行减税。通过这种让利的方式，鼓励大中型银行进行债转股。国泰君安认为，以定向降准形成正向激励，加快“债转股”实施，意味着结构性降杠杆告别粗放扫射模式，开启精准狙击模式，杠杆去化总体上将边际放缓，贯彻稳中求进工作总基调。

前几天一直是赚钱效应和指数出现背离，今天两者似乎都统一起来了。指数大涨，然后两个龙头个股晓程和欣锐继续冲击五连板，其他个股普涨，这是好日子要到来的迹象吗？

三大指数单边走强，创业板一度涨2%，沪指涨1%收复2800点，市场成交量略显放大，新能源汽车、知识产权涨幅居前。特斯拉板块全线拉升，龙头天汽模直线封板，龙二宜安科技涨6%，旭升股份、保隆科技纷纷跟涨。

虽然监管层表示出对高送转个股的从严态度，但高送龙头三联虹普打开一字板后强势回封，可惜其余跟风个股表现不佳。预高送的另外一个龙头金奥博，我们本周捕获17%涨幅出局，今天该股也遭遇了调整，幸好我们都已经落袋为安。