本周市场波动明显加大。尤其在周三，早间银行、证券大幅领涨，沪指最高摸至3465点，创2年多来新高。但与此同时，此前强势的家电、食品、房地产遭遇重挫，并拖累沪指震荡回落。

　　是“蛮牛”还是“慢牛”？

　　整体而言，目前市场乐观情绪居多。特别是近期沪指11连阳后，关于“牛市”的呼声逐渐多了起来。但另一方面，中小创个股跌势惨烈。未来市场怎么走，这应该是所有投资者最为关注的问题。

　　对此，华鑫证券分析师严凯文认为，目前A股市场不具备“蛮牛”条件，但慢牛或可期。严凯文认为，目前A股市场背景同2015年那时的极端行情相比相去甚远。2015年是资金推动的杠杆牛市，而目前我国中债国债10年期到期收益率已经飙升至3.9337%，且与2013年持续走低的10年期国债到期收益率不同，目前中债国债10年期到期收益率仍处于持续上行的趋势之中，且金融降杠杆监管背景之下，并不满足孕育一轮新的杠杆牛市基础。

　　因此，严凯文更倾向于认为，GDP增速中枢抬升以及工业企业利润持续改善背景下催生的慢牛行情。放在当下，这种GDP增速中枢抬升以及工业企业利润的改善与股市形成共振的局面，也是诸多机构投资者所希望看到的健康的牛市。随着十九大之后“新时代”的开启，房地产行业新商业模式的出现、“一补”之后先进制造业的加码、全球经济复苏背景下出口的向好、居民消费水平提高背景下的消费升级，未来GDP增速中枢实现缓慢上行、工业企业利润的持续改善可期。

　　在连续上涨之后，指数是否立马见顶？对此，严凯文认为，短期大概率会出现一个高点。所以就仓位角度而言，他认为最佳的操作策略就是坚守半仓操作，等待合理时机。