【聊聊安全边际】

安全边际是一个用来表示风险是否可控的概念，具有安全边际一般就是说风险可控的意思。很多做模型分析的在选择行业和个股时，都会先考虑下这个因素，毕竟能赚多少最终是市场决定的，而可能回面对多大的回撤或者亏损则是自己可以主动把控的。

从业二十余年，把见过经历过的总结了一遍，我认为吧，一般来说，具有有安全边际的公司通常具有如下特点：

1、东方不亮西方亮,给点阳光就灿烂

举个例子：一批烂水果因为烂了，所以滞销，那么只能做成果盘或者沙律，甚至做成水果干，只要其中1条能实现就赚钱，总有办法度过危机,这就是安全边际。对未来要求太高的股票是没有安全边际的。启示就是如果你的资金量很大，最好是组合投资，放一个篮子里不是管理资产，是纯博弈了。

2、估值低到足以反应大多数可能的坏情况

低估值是安全边际的重要来源。未来具有不确定性，希望越高，失望越多。低估值本身反应的就是对未来的低预期。只要估值低到足以反应大多数可能的坏情况，未来低于预期的可能性就小了。很多人说，高风险高回报，低风险低回报。其实，低估值所带来的安全边际是获得低风险高回报的最佳路径。价值10块钱的公司，5元买入，即使后来发现主观上对公司的估值出了30%偏差，或者客观上公司出了意外导致价值受损30%，两种情况该公司仍值7元,投资者仍不吃亏,这就是低估值带来的安全边际。

3、有“冗余设计”,有“备用系统”来限制下跌空间

安全边际好比工程施工中的冗余设计，平日看似冗余,灾难时才发现不可或缺。现实生活中百年一遇的灾害可能十年发生一次，股市更是如此。铤而走险虽然能在许多时候增加收益，但是某天你会发现，出来混,迟早是要还的。零乘以任何数都是零，所以特别要警惕毁灭性风险。垃圾股如果没有更大的傻瓜接下一棒，股价是没有备用系统支撑的。博傻游戏玩久了,骗子越来越多,傻瓜就不够用了,还不如在低估值和基本面的双重保险中寻找安全边际。远的不说，就最近这波下来，很多公司已经找不到傻子接盘了，没有备用系统支撑，崩就是早晚的事。

4、价值易估，不具反身性，可越跌越买

有安全边际的公司通常业务简单,价值易估,不具有反身性。索罗斯所说的反身性：股价下跌本身对公司基本面有负面作用，易形成自我强化的恶性循环。而一些主营业务简单，但在行业内地位稳固的公司，其估值往往较为确定，股价的下跌很多时候反而容易引起资金的共同关注。比如这几年的茅台、格力之类的。

总结了这么多，看起来好像寻找具有安全边际的公司理论上很简单，实际上并不容易做到。A股本身存在着这样那样的问题，特别当面对纷繁复杂的消息以及多达3000多只的个股时，选择出一定周期内具备安全边际的好公司不仅需要必备的财务知识和经济常识，很多时候也需要执着的跟踪和定力。在未来的战斗中，与大家共勉，希望我们可以一起寻找到未来十年的新茅台、新格力！祝大家交易顺利！