本周股指一路向下，我们选择了降低仓位，观望为主，综合本周的两个消息一是机构未接到解禁强平，一是央行定向降准，前者市场传出接近强平线时不允许机构强平，需经质押人同意才行，但晚间这条信息被不攻自破。第二个可能让市场提振吧！不过本次定向降准是在21日国务院常务会议决定的，其实并不意外。    

4月的第一次降准，到现在上证指数下跌7.1%，降准第二天形成V型！这意味着什么？！1.按照消息面的波动理论，消息面是无法改变市场的实质性方向，也就是说消息面是缓冲剂，不是速效药，另外这种降准是很被动的，是在市场资金枯竭下的被迫之举。2.从货币供应量来讲M1M2自2016年6月以来一直处在下行状态，这说明资金无法被市场实质性利用，市场资金很难形成对市场的贡献。3.与中国来讲利率不动，在美国加息进行常态化之下，中美形成利差，这对于热钱和海外企业来讲，这种利差也将迫使其离开这个，可能不会影响整体的投资，4.对于外汇储备的影响是巨大的，下月外汇储备或将破3万亿。

对于经济政策的下一步将继续降准，而利息工具也将在下半年使用，届时将形成降准加息的局面，当下的问题是市场资金如何缓解，形成有效的货币供应量，同时抓住货币政策的主动权。