独角兽CDR会现超高溢价吗？

综合各方观点，独角兽们借CDR回归后将出现溢价已基本成为市场共识。

华创证券认为，考虑到A股整体对于科技股高估值的环境，可以预见，未来BATJ等独角兽公司回归后，将享受到投资者热捧的高溢价支撑。

不过，过高定价溢价也是投资者颇为担心的问题，如知名股评人士水皮指出，由于发行存托凭证有限，独角兽股份不能全流通，换句话讲，巨无霸的体量对应着MINI的流通盘，股价一定会成为飞上天的鸡毛。

出现如此高的溢价，可以进行跨市场套利吗？

当前来看，短期可能性并不大。以AH股为例，长期以来，绝大多数AH股中的A股长期较H 股溢价，不乏溢价幅度高达数倍者，不过，由于两个市场运行机制不一样，跨市场的套利并不普遍，同样的，CDR很可能会独立于海外市场，短期内不能完全转换，不存在两个市场的套利，当然海外市场的价格波动会对CDR造成影响。

CDR会带来估值压力吗？

长期而言，独角兽借CDR回归无疑是利于A股市场的大事。海通证券荀玉根在最新报告中指出，科技类行业IPO数量和市值占比将在A股市场逐渐升高，A股市场结构将趋向合理，为迈向新的高点打下坚实基础。

但是，短期对于存量的科技股，其影响是正面还是负面的，却存在较大分歧。

不少专业人士相对悲观，认为独角兽回归供给的增加会继续压低市场估值水平。华创证券认为，优质海外科技巨头回归A 股市场，或复制腾讯回归港股行情，本地股相对“失宠”，独角兽龙头与一般中小创或“二八分化”。国信证券也认为，随着中国资本市场与全球资本市场的联动进一步增强，国内科技股的高估值溢价长期可能会趋于收敛。

不过，万联证券胡红伟在接受e公司记者采访时认为，考虑到独角兽们回归后都将出现较大幅度的溢价假设估值提升幅度50%，整体上将与国内行业估值接轨，如果估值提升幅度在100%以上，对行业整体估值将有明显提升作用。同时，在他看来，独角兽的回归导致并不一定是抛弃同行业公司，反而有可能是抛弃旧蓝筹转投新蓝筹，此外，资本市场的扶持仅是资源倾斜的开始，未来不能排除更多的资源向新经济倾斜（税收、补贴、信贷等方式），这种资源整体的转向将有利于整个新经济板块的估值抬升。