万亿级规模?机会在哪里?——硕士毕业论文代写
论文作者:同为论文网 论文来源:caogentz.com 发布时间:2018年03月20日

万亿级规模?机会在哪里?

近日证监会副主席阎庆民在接据记者采访时表示,中国存托凭证(CDR)将很快推出。监管层的最新表态意味着中概股以CDR形式回归A股将提速。受此鼓舞,CDR的热度再掀高潮。

众所周知,中国存托凭证CDR(China Depository Receipt)是指存券机构将在海外上市企业股份存放于当地托管机构后,在中国大陆发行代表这些股份的凭证。

CDR与普通股类似,不仅可以二级市场交易,还可以通过增量发行方式进行融资。凭证持有人实际上是寄存股票的所有人,其权利与原股票持有人相同。

鉴于中国目前的法律框架及相关规定,注册地在海外的公司并不能直接在A股上市,采取CDR方式,则是最方便快捷的主要方式。

当前各项具体政策及措施均未出台,还有诸多不确定性。在此,我们不妨畅想各大独角兽们通过CDR回归的情形。综合来看,大致归纳为五大猜想:

猜想一:CDR市场规模有多大?

据报道,第一批入围CDR名单已出炉,共有8家企业,除了BAT,还有京东、携程、 微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

对于CDR规模有多大,目前多家券商分析师进行了口径不一的预判。中信证券认为,8家首批试点公司合计市值规模为7.85万亿元(人民币,以下同),假设发行10%市值规模的存托凭证,则首批试点CDR 市场规模预计将达到7850亿元。

中信建投证券则预计海外科技股回A股发行份额将在4%-8%之间,平均为6%。

以中概科技股龙头市值作为参考, CDR 发行总市值在2400 亿-4800 亿元,平均值约3600 亿元;以海外中资上市公司市值总和作为参考, CDR 最大发行总市值在8000 亿-1.6 万亿元,平均值为1.2 万亿元。

华创证券的策略分析师从另一个角度来判断规模。他们表示,2017年6月全国上市公司市值排名前五十的企业中,共有15 家为海外上市公司,总市值达11万亿元。其中BATJ 四家独角兽公司市值合计近7.2 万亿元,占比65.88%,若BATJ全部回归,对场内资金的吸收或超过20.52万亿元。

数据统计,截至3月16日,A股沪深两市总市值合计为57万亿元的规模,如此来看,CDR一定是我国资本市场不容忽视的重要组成部分。

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