“市场利率太高，许多债券发行人拿到发行批文之后，有的发不出去，有的宁愿等着，直到批文有效期快到才会选择先发一期。”一位上市券商分管投行副总裁如此描述2017年的债券发行市场。

　　在这样的环境下，2017年公司债募资额只有1.1万亿元，远不及2016年(2.77万亿元)的一半；企业债发行3730.95亿元，只相当于2016年(5925.7亿元)的62%。

　　公司债承销榜单变化小

　　“2017年的债券不好发，真正有融资需求的中小企业既从银行借不到贷款，拿了债券发行批文又因为利率太高而发不了，只能选择延期发行。”一位上市券商分管投行的副总裁表示。

　　统计显示，最能体现券商投行债券承销能力的两项领域是公司债和企业债，可转债目前规模仍很小，暂且不计。公司债2017年募资额只有1.1万亿元，远不及2016年(2.77万亿元)的一半；企业债发行3730.95亿元，只相当于2016年(5925.7亿元)的62%。

　　公司债方面，2017年承销榜单仍与2016年保持高度一致性，尤其是前十名投行。位列募资金额第一的仍是中信建投证券，承销规模为1218.16亿元，市场份额为11.05%，相当于排名第二的国泰君安的近两倍。

　　略有变化的是，2016年排在第六的平安证券，去年承销的公司债共82只(包括联席主承销)，市场份额从3.7%提高到5.62%，排名跃居第三。

　　还有海通证券，2016年承销的公司债募资838.33亿元，排名第十，2017年承销的公司债募资虽然只有578.02亿元，但市场份额从3.02%提高到5.24%，跃居第四，超过广发、中金、招商等券商。

　　开源、长江、恒泰崛起

　　如果说公司债基本还是大型券商牢牢垄断的业务，那么企业债能更明显看到“黑马”超车的痕迹，2017年就有开源证券、长江证券、恒泰长财等券商跻身前十，开源证券更是“一鸣惊人”。

　　开源证券经纪业务基础较弱，目前在新三板挂牌。2017年，这家券商投行全面发力，公司债排名从2016年排名第33位到第12位；企业债更加突出，排名从2016年的第28位跃居第4位，超过了国开证券、东方花旗、天风证券和中信建投等券商。

　　记者获悉，与其债券承销业绩同步前进的是投行团队的扩张。开源证券的债券团队人员在2015年只有30人，2016年增加了4倍多，2017年已有205人的债券承销队伍。

　　一位开源证券的债券团队负责人透露，团队所谓的老员工仅100余人，目前占比不足15%。

　　长江证券2016年承销的企业债募资118.72亿元，排名第17位；2017年直接晋升为第二，市场份额为7%，仅次于海通证券。

　　还有恒泰长财证券。2016年该券商的企业债承销排第15位，2017年首次进入前十，市场份额也从2.76%提高到3.07%，超过广发证券等。

　　一位华南债券团队的负责人表示，不同券商对债券项目的筛选和发展侧重点不同，这些选择企业债作为发力点的投行大多属于区域性发家的券商，对一些地方政府平台的融资需求反应及时并在当地有较强话语权。