消费金融冰火两重

2017年消费金融行业爆发式增长，作为消费金融行业重要的参与者，22家持牌消费金融公司分化加剧：拥有场景、流量和数据优势的互联网企业在消费金融业占据优势，同时，一大批网络小贷和P2P也切入该领域；持牌消费金融公司受限于场景和数据因素，发展相对较慢。

大部分消费金融公司奋力拓展线上线下资源，今年以来整体业绩增长强劲，上半年22家持牌消费金融公司九成在上半年实现盈利，马上金融、苏宁消费金融和华融消费金融均实现同比扭亏为盈。其中，招联金融增幅惊人，上半年净利润5.41亿元，同比增长982%。与之相反的是：杭银消费金融上半年仍然亏损474万元；北银消费金融则收获行业最大罚单，罚款近千万元，相关高管也被行业禁入。

监管趋严之下，“现金贷”的整治潮波及费金融公司，没有自主获客渠道和风控系统的持牌消费金融公司受到较大冲击。

一个可预见的未来是：在严监管之下，预计小贷公司和P2P等市场份额下降，合规自主经营的持牌消费金融公司将迎来更大的机会。

消费信贷ABS狂奔

今年以来，居民个人快速加杠杆，使得消费信贷ABS猛增，目前已是交易所证券化产品总发行规模最大的基础资产类别。

数据显示，今年以来个人消费贷款ABS产品共计发行了105单，发行金额达2431.66亿元，同比增长2.87倍，成为今年最出彩的产品类别。消费信贷之所以大幅扩张，一方面是互联网线上消费和手机终端消费的普及促进了社会消费需求和消费信贷的增长；另一方面是互联网消费金融公司加入消费信贷战局，业务创新扩张极快。

然而，个人消费贷款违约风险一直处于高位。数据显示，目前个人消费贷累计违约率水平最高已达 30%左右，大部分亦处在 15-25%之间。同时，有些消费信贷的资产已经暴露出多头借贷以及取现类消费贷款的用途不明等等问题。随之而来的是网络小贷的强监管，杠杆资金来源被封堵，导致以小额贷款作为基础资产的ABS发行量将受限。包括蚂蚁金服、京东金融、百度金融等消费信贷ABS行业巨头均受到影响。