为了避免间接融资比例过大而导致银行贷款的风险，国际金融界都强调“加大直接融资比例，如美国直接融资比例占总融资的70%。因此，在十几年的各种金融工作会议、各种中央和政府的文件中，都反复强调“加大直接融资比例”。

但问题是，从监管层到高层，对“直接融资”的含义都理解错了。美国的直接融资中，80--90%是发行债券，是要还本还息的，而通过股市直接融资的比例只有10—20%。哪怕是在美国连续8年的大牛市中，当股指一再创历史新高，到达21500点的高位，每年发新股也不到150家，而在熊市中，基本上不发新股。

但是，中国的金融监管层，不仅害怕间接融资的风险，而且连直接融资中的发债券给企业融资的方式，都不愿意，害怕要还本还息和造成坏账。于是，就把风险的矛头，直接指向了既可以方便地圈钱、又不用还本还息、也很少给予红利回报的大量发新股，为企业提供免费的午餐。

试问，许多企业连发债权的资格都没有，却在“加大直接融资”的冠冕堂皇的口号下，把多发新股作为直接融资的主要形式，一年数百家新股地涌向股市，这样的股市怎能不频频发生股灾和危机？

从高层到监管层，从交易所到排队企业，从中介机构到舆论宣传，都曲解了“直接融资”含义，颠倒了发债券和发新股的轻重关系，这便是当今金融领域最大、最严重、最危险的“本领恐慌”危机！经济学家、分析师、市场人士有责任出来纠偏，以正视听，搬掉大发新股的振振有词的理论根据！